在股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价(jià)研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案净率情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求(qiú)基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净值兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案