金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议(yì)或其不尽人意是什么意思他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(gu不尽人意是什么意思ó)外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相不尽人意是什么意思关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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